TLS美股研究: 要不要来美国打新股? 超规模数据中心Switch IPO深度分析 本文由TLS美股研究团队【微信号:tlsmeigu】独家发布,转载请注明出处。我们保留追究不署名转载机构和个人的法律

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你以为是任天堂的挥动在内的了吗?憎恨利特尔。不要带着撸游玩了,不如来美国打新股?国际A股新股申购中签太难,那时他就买不到董事会。,这并找不正确的要看一眼美国听众的相互交换设想是独身值当的股权证券。,方便地说一下,让我变卖超大尺寸的数码相机叫什么 data 磁心)。

$Switch, Inc.(SWCH)$ $易昆尼克斯(EQIX)$ $世纪互联(VNET)$ 

独身多星期前,Switch, Inc 往年第三大科学与技术IPO已变成舆论界的头条每天重复性的电子信件。。这人数码相机公司,发行价17花花公子,上市首日愤恨衰弱响起至高的46%,沉淀为$ (超越发行价钱20%)。下周的最重要的圈,价钱对立不乱。,财产价钱从19花花公子动摇到20花花公子。。

公司引见

相互电话交换机是一家总店设在USA.拉斯维加斯的公司。,首要事情是设计。、排和运营数码相机。数码相机做什么?人人都变卖这点。,使兴奋语词包罗大通知和云计算。。这些通知的计算和贮存在云中几乎不真正产生。,在数码相机,当权派采购效劳。。公司爱挥动,修建大面积的击败。、根底设施、广播网,用于使转移、减速、展现、计算、贮存通知。

眼前,数码相机首要有三很好的型。。内幕,Switch 95%的事情都源自于Colocation和Interconnection,最大的客户是易趣网。,宁静客户有亚马逊。,贝宝等。

市场管理所增长很。

国际海外科学与技术当权派很多都在做云效劳,财产宣称和当权派都盼望开掘三踏并申请表格大通知T。。因而你不行避免的能设想。,挥动的第独身优点是,不妨说诱惹了大通知这一历史开展的洪流,响起到潮流。数码相机市场管理所有多大?让我们家散散步。。

争辩加特纳书房,2017-2021年,全球当权派在数码相机体系范围目的刻薄的本钱将范围。内幕Switch哪里的colocation市场管理所租金额将从2017年的约300亿花花公子以每年12%的拍子增长,估计2021年度将范围480亿尺寸。。

可见,市场管理所大,增长很。,显著地当权派云与云效劳公司。。据同步的市场管理所指挥ErimIX启示,在其前5名客户中,当权派和云计算公司(课题云效劳),自2013以后,SaaS是增长走得快的两大客户群体。。

用户滞性高

挥动所开花的用户滞性是令人称心满意的。。2014-2016年刻薄的客户年度中止服务比率仅为。这是鉴于客户数码相机零钱本钱较高。,在另一方面,也提示了相互电话交换机的专业才能。。这将对保持不变相互电话交换机不乱的资金流量起到积极分子的功能。。同时,从下图可见,多种多样的宣称的客户散布整个情况平衡。,从此,宣称对挥动支出动摇的周期性感染是SM。。2016年十大客户占整个营收的一份较大,为38%,但鉴于客户滞性大,因而风险在一种年级上是避免的。。

市场管理所竞赛凶猛的,相互电话交换机课题使用大数码相机。

眼前,数码相机财产的竞赛是不相干的。。全球最大的零卖colocation当权派Equinix迷住10%的市场管理所一份,很领先于零售或零卖同性竞赛对手。。在市场管理所上也有很多的区域的的托管磁心。。市场管理所的不息增长将招引更多的当权派附带阐明。。

另一方面,在我们家看来,数码相机共建财产不行避免的表格根底竞赛力,唯一的两点,最重要的,布局要求优胜。,二是抱紧些许云计算客户的食用的鸡腿。相互电话交换机的竞赛力剩余部分居第二位的点。。

数码相机从根本上应该独身房地产当权派。,因而很多、走到、情报,但在这一点上的走到指的是机密的交流广播网。。国际首府交流磁心数码相机。如下图所示,纽约、伦敦、硅谷、北越竹和瑞格斯国民银行占了全球colocation市场管理所营收的27%,全球15大都会占全球市场管理所一份的部份地关于。。这执意为什么稍许的运营较差的老牌数码相机(譬如我们家年终就看好的Internap【INAP】)往年股价能翻近三重的的账,由于它在美国首府迷住的资产是稀缺的。,潜在收买者的高等的珍视。

另一方面,相互电话交换机的四分染色体美国数码相机显然不在意的这些大通知集合器中。,由于相互电话交换机的竞赛开展战略是多种多样的的。。相互电话交换机选择打开超大型数码相机(超标) 数码相机)路途。

跟随大通知的开展,数码相机在大都会逐步被划分为城市间的数码相机。,专为当权派、运营商和课题云计算广播网增长的宁静席位。,不狂暴的市郊的电力。、超廉价数码相机(超标) data 磁心),首要用于举行大尺寸计算和机具与机具暗中相互交换知识(如并联的计算和吃水研究等)。争辩思科的通知,超大尺寸数码相机的等于积年累月增添。,超尺寸数码相机占整个数码相机的效劳器骨料也将在2020年范围在近处47%。

相互电话交换机的重力是特级品尺寸数码相机的设计和申请表格。,比普通数码相机更多的效劳器。,数码相机建筑风格(通知) 纺织业具有专车的技术。。公司迷住多项显露。,眼前迷住显露13项,显露申请8项。,同时迷住120个注册商标。。显露只在2028满期。。用探察阐明挥动,显露使他们能在保密的的阻止得分内入伙更多的知识。,提高效率确保安全处所不乱。

举例来说,Switch在内华达州的数码相机SuperNap号称是举世最大的数码相机园区,总面积为200万平方踏(约20万平方米)。。上面的图片是数码相机的在内侧地和表面相片。。

不行避免的珍视大客户风险和公司管理风险。

可以设想,相互电话交换机的目的客户是IT和互联网网络将军。,在内侧地和表面云计算销路宏大。,譬如亚马逊。、eBay和贝宝等。这些高个儿很负有。,但也让Switch的大客户集合度较高。可是在眼前快车道开展工夫,Switch和客户破产有点轻易,但俗人关于,这些客户的商谈才能不行小视。相互电话交换机不行避免的持续多样化其客户群。,缩小俗人风险。

而且,为这家公司,相当大地我要提的是它的财产权体系和公司管理。。IPO社交活动切换不到5% 的表决权,公司的非常表决权将保存在实行者手中。,也执意说,隐名在公司的首要方针决策中很少说明。。该公司还启示,由于他们是生长型公司。,从此,争辩法度,他们用不着受雇孤独的会计事务所来审计公司在内侧地。,同时,他们用不着启示支付给SENI的酬金。。公司创始人罗布 罗伊是首席执行官,多元性董事会主席。我们家显示证据,他的名字在招股阐明书中呈现了39次。,首席执行官的名字,高宣传效用的Ruku的创始人,只呈现了20次。。图为48岁的成当权派家。。

Switch 这些词呈如今招股阐明书中。:“Roy 排出的壮大的科学与技术生态体系”“鉴于Roy的设法做到”“我们家的公司理睬为Roy亲自设计”“数码相机由Roy设计”等,很多的显露是罗伊设法做到的。。读懂的觉得是,这么地48岁的人是公司里的王子的称号神。,为相互电话交换机制造硬币宏大珍视,但也有一种跪在他没有人的觉得。。他在公司里受到同样佩服。,他的表决权占2/3。,免得他的决议降低价值了,反的给配上声部可能性很难走。,那为不正确的开支雇佣的人将是包围者。。无论如何,散户包围者应天平股权体系与公司风险。

股权证券价钱偏高。

相互电话交换机一般股价,对立昂贵地。主体数码相机都是REITs。,而挥动找不正确的。,从此,我们家不把它与股息分派工夫上的REITs举行有点。,这与IT宣称和相互电话交换机的竞赛对手相形。。挥动的P/S比约为15倍。,IT宣称刻薄的增长超越5倍。。挥动/E将按比例放大概为158倍。。S&P500和IT宣称的刻薄的市盈率眼前为30倍摆布。。

挥动的EV/EBITDA约为26。。在S&P500的IT宣称范围目的EV/EBITDA眼前约为14。,但数码相机财产估值较高。。CyrusOne大概24次。,ErimIX大概25次。,CoreSiteRealty 公司大概19次。,杜邦大概22次。。经过这种有点,相互电话交换机的估值高于市场管理所刻薄的值。,但这人宣称几乎不太坏了。。

概括地说,数码相机财产,宏大的市场管理所潜力,明天将招引更多的竞赛对手。。相互电话交换机具有高气压的客户称心满意度。,大滞性,勤劳的等式分派,但这剩余部分超大尺寸的大客户。。超大型数码相机的开展,它可能性给客户接来长期性增长和更招引人的愉快宁静的晚年。。眼前的估值高于市场管理所。,但在这人不息开展的宣称,这几乎不荒唐。。股权体系使充满与公司管理风险,也要理睬大客户的集合度。。

免得你爱我们家的文字,认为会发生转发给物或许重读,发送【数码相机】或许【SWCH你可以开腰槽定冠词。。

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